CPI新低不是货币政策依据

　　本报特约评论员徐立凡

　　10月CPI和PPI交出的良好成绩单，不能成为放松经济转型的理由，否则，经济的“受迫性”一面可能在今后成为重大制约因素。

　　国家统计局9日公布了10月经济数据，居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.7%，涨幅创33个月新低；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.8%，环比上涨0.2%，15个月来首次回升。

　　两个关键数据，再次验证了经济整体转暖趋势：CPI新低，解除了对通胀的担忧，拓宽了近期经济调控的空间；PPI回升，说明此前实体经济的去库存化已经结束，重新趋于活跃。鉴于已近年底，这两个数据也预示，完成全年经济增长和通胀管理这两个目标都有了保证。

　　但也需看到，10月经济数据有其特殊性的一面。从CPI看，10月处于农产品收获旺季，因此蔬菜、肉类价格下降有季节性因素。同样，10月是外贸企业接交欧美“圣诞订单”的旺季，PPI回升也有“年关”因素。这种回升尚且不能视作是趋势性的。

　　因此，到目前为止，还得不出经济良性增长势头已经确立的结论。事实上，CPI新低和PPI尚未转正，还反映出经济运行的另一面，即国内市场消费能力仍然不强，总体需求仍然偏弱。尽管随着年关将至，国内市场将掀起一轮消费热潮，并可能带动CPI从“1时代”重归“2时代”，但CPI和PPI的反向运行这种背离，未必会结束。工业品市场真正转暖，有待于更多的宏观政策和环境变化。这其中，基建投资规模有多大至关重要。

　　价格指数的低和中国制造的“热”，与国内市场仍有较大脱节，而是过多依赖于季节性因素、外部环境和内部投资。因此，10月CPI和PPI交出的良好成绩单，不能成为放松经济转型的理由，否则，经济的“受迫性”一面可能在今后成为重大制约因素。

　　事实上，新的制约因素正在生成——欧债危机风波未平之时，美国的“财政悬崖”又将到来。如果“财政悬崖”对市场的冲击在明年2、3月份出现，将很快传导到中国的经济指数中。对此，需要未雨绸缪。

　　由此看今后的政策变化，主线一定不是以今年以来一直处于低位的CPI为主。央行频繁采取逆回购方式调剂社会资金量，而不是采取更加激进的降息政策，已表明了这一态度。因此，尽管CPI处于低位，但不代表降息时代的到来，除非外部环境发生重大变化，否则谨慎仍可能是主要基调。

　　真正应该激进的是财政政策。将于年内出台的收入分配改革方案，是财政政策改进的主要体现。此外，减少政府支出、减轻企业税负，也是需要解决的重大课题。只有这些问题有了明确的解决方案，良好的经济数据才能具有更高的稳定性。

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